香港股评家张智威：首程控股半年报强劲，股息率8%兼享机器人产业红利，迈向

张智威，香港证监会交易商代表持牌人士，现任证券及期货公司负责人，业内持续培训讲座(CPT)导师。毕业于英国Heriot-Watt University金融专业，长期活跃于投资教育与实战研究，曾多次与香港交易所合作举办投资讲座，对股票市场有深入研究与独到见解。

一、财务表现稳健，高分红凸显价值

首程控股2025年上半年交出亮眼成绩单:

收入7.31亿港元，同比增长36%；

归母净利润3.39亿港元，同比增长30%；

资产运营和资产融通收入分别增长26%和69%，双双实现高增速；

经调整EBITDA为5.87亿港元，同比增长22%。

财务基础同样稳健:现金储备超80亿港元，已清偿全部银行贷款，有息负债率仅7.9%，连续三年获AAA主体评级。在股东回报方面，2025财年累计派息11.59亿港元，股息率接近8%，并回购超过4000万股，真正做到了“高增长+高分红”兼具。

二、双轮驱动战略落地，“资产+科技”并进

公司战略清晰，继续以“资产运营+资产融通”为核心，并通过“机器人+REITs”双轮驱动打造资金—资本—资产闭环。

资产运营板块:西安咸阳机场T5航站楼5,200车位项目落地，全国交通枢纽实现“东南西北中”全覆盖；停车业务加速向“停车+充电”升级，满足新能源出行需求；基于AI智慧客服的数智化突破，让人工客服工作量降低超50%。

REITs板块:资产融通收入同比大增69%，退出成绩亮眼。公司与中国人寿设立了52.37亿元人民币的北京平准基金，并战略投资南方润泽、万国数据中心REIT等头部产品，持续巩固市场地位。

三、机器人产业:从整机到材料，全链条布局

首程在机器人领域的布局已经全面铺开:中游整机与核心部件:通过北京机器人产业发展基金和旗下产业基金，投资了宇树科技、银河通用、松延动力、星海图、加速进化等十余家头部企业，涵盖人形机器人本体、运动控制与感知交互。

下游应用:机器人已进入真实场景——与IAT阿尔特汽车合作推动机器人进入汽车产线；成都环贸ICD自动充电站已投入使用；术锐手术机器人进入首钢医院临床教学；在“冰丝带”外场开设的机器人科技体验店，日均流水超3万元，并将在北京落地首家机器人4S店，推动机器人真正进入消费端。

上游材料:8月31日，公司宣布设立首程机器人先进材料产业有限公司，专注电子皮肤、腱绳和轻量化PEEK材料，补齐产业链短板。这不仅有助于提升被投企业在触觉感知、柔性控制和轻量化方面的性能，更是首程迈向全产业链生态闭环的关键一步。

可以说，从材料到整机，再到应用场景，首程已经完成了机器人全产业链布局，是真正的“机器人信仰股”。

四、战略合作与新增长点，千亿征程加速

8月，首程与阿尔特汽车签署战略合作协议，计划在智能制造、汽车产线和机器人应用领域展开深度合作。市场普遍认为，这将打通首程机器人技术在新能源车产业链的落地，有望带来每年数十亿港元的新增收入，成为继REITs之后的第二个爆发点。

首程控股的优势在于:财务稳健、安全垫厚、股东回报优越，同时在机器人全产业链的战略布局已经清晰成型。随着宇树科技IPO临近、机器人4S店模式推进、阿尔特合作加速、以及材料公司落子上游，首程的“资产+科技”双引擎将进一步释放潜力。

对于投资者而言，首程控股不仅是一只高分红的“现金牛”，更是具备长远成长性的“机器人全链条龙头”。站在当前时点，它无疑是港股市场最稀缺的优质标的之一。